关键信号：大盘指数（如上证指数）连续 6 个月以上上涨，且累计涨幅超过 20%；多数行业和个股同步上涨，即使是业绩一般的股票也能跟随上涨；成交量持续放大，比如沪深两市日成交量稳定在 1 万亿元以上；市场情绪高涨，身边讨论炒股的人增多，甚至出现 “全民炒股” 热潮。

典型案例：2020 年 7 月的 A 股市场，上证指数在 1 个月内从 3000 点上涨到 3400 点，累计涨幅超过 13%，多数行业板块涨幅超过 10%，沪深两市日成交量多次突破 1.5 万亿元，属于典型的短期牛市周期。

关键信号：大盘指数连续 6 个月以上下跌，且累计跌幅超过 20%；多数行业和个股同步下跌，即使是优质蓝筹股也难以幸免；成交量持续萎缩，沪深两市日成交量常低于 5000 亿元；市场情绪低迷，投资者普遍恐慌，纷纷割肉离场，很少有人讨论炒股。

典型案例：2018 年的 A 股市场，上证指数从年初的 3500 点下跌到年底的 2400 点，累计跌幅超过 30%，多数个股跌幅超过 40%，沪深两市日成交量多次低于 3000 亿元，属于典型的熊市周期。

关键信号：大盘指数在一定区间内反复波动，比如上证指数在 3200-3400 点之间来回震荡，涨跌幅度小；行业和个股轮动快，今天上涨的板块明天可能下跌，缺乏持续热点；成交量忽大忽小，难以形成稳定趋势；投资者情绪纠结，既担心市场下跌，又害怕错过上涨机会。